उदाहरण के साथ जानिए पूंजी की लागत की गणना कैसे करें

किसी व्यवसाय में परियोजना मूल्यांकन का प्राथमिक उद्देश्य पूंजी की लागत का निर्धारण करके प्राप्त किया जाता है। निवेश निर्णयों में विभिन्न तरीकों, शब्दावली और सूत्रों का उपयोग किया जाता है, जिससे कंपनी पूंजी की लागत की गणना करने में सक्षम होती है, जिसे कट-ऑफ दर भी कहा जाता है।

जब किसी कंपनी की अनुमानित आंतरिक दर या आईआरआर अधिक है और यह पूंजी की लागत से अधिक हो गई है, तो इसका मतलब है कि निवेश की अधिक लाभप्रदता की संभावना है, इसलिए यह बताता है कि शुद्ध नकदी प्रवाह अधिक है। निवेशक किसी कंपनी में निवेश करने से पहले उच्च आईआरआर की तलाश करते हैं। इस प्रकार, पूंजी की लागत लीवरेज अनुपात में परिभाषित व्यवसाय के वित्तीय पहलुओं के जोखिमों के मूल्यांकन की नींव को संदर्भित करती है, जिसकी चर्चा इस लेख में की गई है। तो अधिक जानने के लिए पढ़ें!

पूंजी की लागत क्या है?

पूंजी की लागत से आप क्या समझते हैं ? पूंजी की लागत  की परिभाषा बाजार में अपने निवेश से अर्जित मूल्य को बढ़ाने के लिए कंपनी की वापसी दर है। यह पूंजी के आपूर्तिकर्ताओं द्वारा कंपनी में उनके योगदान के लिए आवश्यक दर भी है।

पूंजी की लागत  के चार रूप किसी भी कंपनी या व्यावसायिक उद्यम में संदर्भित होते हैं और आमतौर पर इन्हें इस रूप में जाना जाता है:

• ऋण
• इक्विटी शेयर
• वरीयता शेयर
• प्रतिधारित आय

ऋण:

पूंजी की लागत के लिए, ऋण का अर्थ किसी कंपनी की उधार ली गई धनराशि है, जिसे भविष्य में या बाद में चुकाने की आवश्यकता होती है। पूंजी वृद्धि का यह रूप दर्शाता है कि कंपनी ऋण के रूप में क्या जुटाती है, चाहे वह अल्पकालिक हो या लंबी अवधि, जैसे ओवरड्राफ्ट, मशीनरी ऋण, आदि।

सामान्य शेयर:

इक्विटी शेयर या पूंजी की इक्विटी लागत निवेशकों और मालिकों द्वारा कंपनी की पूंजी में निवेश की जाती है। इक्विटी पूंजी को 'इक्विटी' या 'शेयर पूंजी' के रूप में भी जाना जाता है और यह उसके अंकित मूल्य से गुणा किए गए इक्विटी शेयरों की कुल संख्या है और कंपनी की इक्विटी शेयर पूंजी बनाती है।

वरीयता शेयर:

वरीयता शेयरों का मुद्दा वरीयता शेयरों के मुद्दे के माध्यम से कंपनी की पूंजी की लागत बढ़ाने का एक तरीका है। इक्विटी और वरीयता शेयरों के बीच प्राथमिक अंतर यह है कि वरीयता शेयरों की एक निश्चित लाभांश दर होती है और कंपनी के परिसमापन का सामना करने पर लाभ और संपत्ति पर अधिमान्य अधिकार होते हैं।

प्रतिधारित कमाई:

प्रतिधारित आय में पूंजी परिभाषा की लागत एक व्यवसाय द्वारा अर्जित लाभ का योग है जो स्टॉक लाभांश या अन्य देय पूंजी वितरण का मूल्य है। वित्तीय विवरणों में, प्रतिधारित आय का खाता शेयरधारकों द्वारा धारित इक्विटी के साथ बैलेंस शीट के इक्विटी अनुभाग में पाए गए स्वामी या सदस्य पूंजी को दर्शाता है।

क्या इसका मतलब यह है कि मालिक की पूंजी और प्रतिधारित कमाई समान है? ध्यान दें कि स्वामी की इक्विटी और प्रतिधारित आय व्यवसाय स्वामित्व पूंजी को दर्शाती है और विभिन्न व्यावसायिक रूपों जैसे स्वामित्व, प्राइवेट लिमिटेड और अन्य के लिए भिन्न हो सकती है। मालिक की इक्विटी इसलिए एक खाता श्रेणी है, जो व्यवसाय के मालिक की कंपनी का हिस्सा दिखाती है। प्रतिधारित आय निगमों और फर्मों सहित सभी व्यावसायिक रूपों पर लागू होता है।

वित्तीय प्रबंधन और पूंजी की लागत के घटक:

पूंजी की लागत  से जुड़े तीन महत्वपूर्ण 'पूंजीगत वित्तीय प्रबंधन की लागत' कारकों को नीचे समझाया गया है:

• जीरो रिस्क-रिटर्न: इस स्थिति का तात्पर्य किसी व्यवसाय या कंपनी या उसकी परियोजनाओं की वापसी की अपेक्षित दर से है और इसमें पूंजी के लिए कोई व्यवसाय या वित्तीय जोखिम शामिल नहीं है।
• व्यापार जोखिम प्रीमियम: व्यावसायिक जोखिम की अवधारणा का मूल्यांकन कंपनी द्वारा अपने निवेश प्रस्तावों में किए गए पूंजी बजट निर्णयों द्वारा किया जाता है। इसका तात्पर्य यह है कि यदि कोई कंपनी सामान्य से अधिक जोखिम वाले प्रोजेक्ट का चयन करती है, तो पूंजी प्रदाता मानक दरों से अधिक रिटर्न की उच्च दर की अपेक्षा करेंगे या उनकी पूंजी की आवश्यकता होगी। इसलिए, व्यावसायिक जोखिमों पर प्रीमियम की पूंजीगत लागत का आकलन करने में एक आवश्यक भूमिका होती है और वापसी दरों में पूंजी की लागत  या इसके प्रीमियम को बढ़ाता है। प्रीमियम कैसे निर्धारित किया जाता है, यह किसी कंपनी की परियोजनाओं के चयन, उसके उद्देश्यों, लक्ष्यों और कंपनी अपने बाजार मूल्य को कितना बढ़ाना चाहती है, इस पर निर्भर करती है।
• वित्तीय जोखिम प्रीमियम: चूंकि कंपनी की पूंजी संरचना के पैटर्न में वित्तीय जोखिम शामिल हैं, इसलिए कंपनी के ऋण की मात्रा का आकलन महत्वपूर्ण है। कम ऋण पूंजी वाली कंपनियों की तुलना में उच्च ऋण पूंजी वाली कंपनियों को जोखिम भरा माना जाता है।

पूंजी की लागत का सूत्र:

ऊपर वर्णित की तीन पूंजी लागत के घटकों को समीकरण रूप में भी लिखा जा सकता है:

यदि K पूंजी की लागत  है और r0 शून्य जोखिम स्तर है, तो r1 व्यावसायिक जोखिम के लिए प्रीमियम है, और r2 वित्तीय जोखिम के लिए प्रीमियम है। व्यावसायिक जोखिम को मापने वाला परिचालन उत्तोलन अनुपात r1 और वित्तीय उत्तोलन अनुपात r2 कुल जोखिम को मापने वाले संयुक्त उत्तोलन जोखिम अनुपात को निर्धारित करता है।

K संयुक्त उत्तोलन का अनुपात = r1 x r2 या (परिचालन उत्तोलन का अनुपात वित्तीय उत्तोलन का अनुपात)।

कंपनी के व्यावसायिक जोखिमों के प्रकार:

• आर्थिक जोखिम (ये बाजार और अर्थव्यवस्था के साथ उतार-चढ़ाव करते हैं)
• धोखाधड़ी और सुरक्षा जोखिम
• वित्तीय जोखिम
• प्रतिष्ठा जोखिम
• आराम या प्रतिस्पर्धा जोखिम
• परिचालन जोखिम

कंपनियां एक सक्रिय दृष्टिकोण का उपयोग करके जोखिमों को कम कर सकती हैं- पहले जोखिम खतरों की पहचान करना और जोखिम कम करने के कदम उठाने से पहले। ये उपाय किसी व्यवसाय के स्वास्थ्य के लिए हानिकारक जोखिमों से बचने और उन्हें पहचानने में मदद कर सकते हैं और परिचालन व्यवसाय उत्तोलन के अनुपात को बढ़ा सकते हैं।

व्यापार जोखिम शमन के कुछ तरीके हैं:

• जोखिम प्रबंधन को प्राथमिकता दें और खतरों, जोखिमों, चोरी आदि को कम करने के लिए एक योजना या नीति बनाएं।
• अपनी देनदारियों को सीमित करें और दायित्व या जोखिम कम करने के उपायों का आकलन करें।
• अपने जोखिमों का बीमा करें।
• एक अच्छा गुणवत्ता आश्वासन कार्यक्रम रखें।
• एक नियंत्रित विकास योजना का प्रयोग करें।
• उच्च जोखिम वाले ग्राहकों की संख्या सीमित करें।
• एक जोखिम मूल्यांकन और प्रबंधन टीम रखें।

पूंजी की लागत क्यों महत्वपूर्ण है:

पूंजी की लागत  संभावित खरीदारों के लिए महत्वपूर्ण है, जो इक्विटी की भारित औसत लागत का उपयोग किसी कंपनी को प्राप्त करने या निकट भविष्य में इसके नकदी प्रवाह, इसके जोखिमों, लाभों और खर्चों के लिए एक मूल्य निर्दिष्ट करने में मदद करने के लिए करते हैं। पूंजी की भारित औसत लागत या WACC फॉर्मूला परिणाम, कंपनी के समीक्षा के तहत सर्वोत्तम मूल्यांकन प्रदान करने के लिए ऋण की कर-पश्चात लागत और अन्य जैसे संकेतकों के साथ जोड़े जाते हैं।

इक्विटी या वेस(WACE) की भारित औसत लागत भी पूंजी-गहन कंपनी अभियानों और परियोजनाओं का आकलन करने में मदद करती है। यह निर्धारित करने में सहायता करता है कि समग्र आय और उनके रिटर्न शेयरधारक आय में कैसे परिवर्तित होते हैं। यह औसत समग्र आंकड़ों या लागतों के बजाय एक भारित सूचकांक भी प्रदान करता है।

वेस(WACE) मीट्रिक कुल प्रतिनिधित्व पूंजी संरचना के अपने प्रतिनिधि प्रतिशत से गुणा करके एक विशेष इक्विटी प्रकार की लागत निर्धारित करता है। इक्विटी की लागत की गणना के लिए लगभग सभी सूत्र वेस(WACE) का उपयोग करते हैं। यह कंपनी के नए स्टॉक जारी करने के लिए भी एक अच्छा उपाय है जब वह तरजीही शेयरों, डिबेंचर आदि में अधिक पूंजी जुटाने का फैसला करता है। बांड भी ऋण के माध्यम से पूंजी जुटाने का एक सस्ता तरीका है। WACC मेट्रिक्स कंपनी की बैलेंस शीट के विश्लेषण में निवेशकों को भारित और पूंजीगत ऋण लागत प्रदान करता है।

वेस(WACE) या भारित औसत इक्विटी लागत की गणना:

आम तौर पर इक्विटी गणना की वेस(WACE) या भारित औसत लागत में ऋण गणना की लागत से अधिक शामिल होता है। आम तौर पर आयोजित नए स्टॉक की लागत, पसंदीदा स्टॉक लागत और अलग से कमाई की लागत को अलग से शुरू करें। ऐसा करने के सर्वोत्तम तरीकों में से एक में CAPM सूत्र शामिल है:

इक्विटी की लागत जोखिम-मुक्त रिटर्न दर [बीटा x(रिटर्न मार्केट रेट की दर से जोखिम घटाकर रिटर्न-फ्री रेट की दर)] द्वारा दी जाती है।

यहां, बीटा जोखिम दर समान प्रदर्शन करने वाली कंपनियों से ग्रहण की जाती है। आम स्टॉक की इक्विटी लागत ने कमाई को बरकरार रखा, और पसंदीदा स्टॉक आम तौर पर एक तंग सीमा में होता है। आइए हम एक उदाहरण का उपयोग करें जहां सामान्य स्टॉक, प्रतिधारित आय और पसंदीदा स्टॉक की लागत क्रमशः 14%, 11% और 12% है। अब हमें कुल इक्विटी में प्रत्येक प्रकार की इक्विटी के हिस्से की गणना करने की आवश्यकता है। 

एक कंपनी का उदाहरण लें जहां स्टॉक को इक्विटी स्टॉक के लिए 50% और पसंदीदा शेयरों के लिए 25% के रूप में विभाजित किया जाता है और कमाई को बरकरार रखा जाता है। कुल इक्विटी के प्रत्येक इक्विटी फॉर्म की व्यक्तिगत लागतों को गुणा करें और फिर इन मूल्यों को जोड़ दें; हम औसत मूल्य निर्धारण मॉडल द्वारा 19.5% पर पहुंचते हैं। इस विशेष मामले में,

वेस(WACE)= (0.14 x 0.50) (0.11 x 0.25) (0.12 x 0.25) (0.12 x 0.25) = 0.1275 या लगभग 12.8%।

ऊपर के उदाहरण में सभी श्रेणियों में इक्विटी लागत का औसत हमें 12.3% की इक्विटी लागत देगा।

पूंजी की WACC लागत की गणना:

आम तौर पर, भारित औसत लागत की गणना की जाती है, जिसमें ऋण लागत, कंपनी द्वारा भुगतान की गई ब्याज राशि और उसके कुल ऋण की गणना शामिल होती है।

पूंजी सूत्र उदाहरण की लागत में निम्नलिखित पर विचार करें-

• Ko पूंजी की कुल लागत को दर्शाता है
• Wd ऋण पूंजी भार को दर्शाता है।
• Wp पूंजी भार के वरीयता हिस्से को इंगित करता है।
• WR प्रतिधारित आय भार का प्रतिनिधित्व करता है।
• WE इक्विटी शेयर पूंजी भार को निरूपित करते है।
• KD ऋण विशिष्ट लागत को दर्शाता है।
• KP वरीयता शेयर पूंजी विशिष्ट लागत को दर्शाता है।
• KR प्रतिधारित आय विशिष्ट लागत को इंगित करता है।
• KE इक्विटी शेयर पूंजी विशिष्ट लागत को दर्शाता है।

पूंजी की लागत  की गणना करना भ्रमित करने वाला नहीं होना चाहिए। पूंजी की लागत  की अवधारणा को समझने में सहायता के लिए निम्नलिखित विधियों और नीचे दिए गए उदाहरण का प्रयोग करें।

1. विशिष्ट पूंजी लागत गणना:

इस प्रकार पूंजी स्रोतों की विशिष्ट लागत प्राप्त करने के लिए, पूंजी स्रोतों से जुड़ी चार लागतों का योग करना होगा। अर्थात्,

• ऋण लागत
• वरीयता शेयरों की लागत
• इक्विटी शेयरों की लागत
• बनाए रखा आय लागत

पूंजी सूत्र लागत Ks की विशिष्ट लागत (Kd Kp Kr Ke) द्वारा दी गई है।

B. पूंजीगत समग्र लागत की गणना की डब्ल्यूएसीसी विधि:

इस पद्धति में, समग्र पूंजी का उपयोग किया जाता है। औसत समग्र पूंजी या पूंजी के विभिन्न स्रोतों की संयुक्त लागत, जब एक साथ ली जाती है, तो भारित पद्धति का उपयोग करके निकाला जाता है, जिसे डब्ल्यूएसीसी या पूंजी की भारित औसत लागत भी कहा जाता है। WACC की गणना में प्रयुक्त सूत्र नीचे दिया गया है और एक उदाहरण के साथ सबसे अच्छा समझाया गया है।

पूंजी लागत का WACC सूत्र:

पूंजी की कुल लागत, Ko, व्यक्तिगत लागतों के योग को उनके भार से गुणा करके दी जाती है।

Ko = [(Kd में Wd) (Kp में Wp) (Kr में Wr) (Ke में We)]।

कुल पूंजी लागत, को = का योग [(KD ऋण विशिष्ट लागत को WD ऋण पूंजी भार से गुणा किया जाता है) (KP वरीयता शेयर पूंजी विशिष्ट लागत को WP पूंजी भार के वरीयता हिस्से से गुणा करता है) (KR बनाए रखा आय विशिष्ट लागत गुणा किया जाता है) प्रतिधारित आय भार द्वारा) (ईक्विटी शेयर पूंजी विशिष्ट लागत को हम इक्विटी शेयर पूंजी भार से गुणा करते हैं)]।

भ्रमित न हों। आइए एक उदाहरण देखें।

डब्ल्यूएसीसी विधि उदाहरण:

कंपनी ए के लिए पूंजी की लागत  की गणना इसके परियोजना वित्तपोषण में इसके द्वारा नियोजित लागत पूंजी संरचना के आंकड़ों से करें।

WACC की गणना या कंपनी A की पूंजी की लागत :

यहाँ पूंजी की औसत लागत का WACC या भार 13% है। इसका मतलब है कि कंपनी A 13% की भारित औसत पूंजी लागत को नियोजित करती है। इसका मतलब यह भी है कि कंपनी अपने पूंजी उधारदाताओं को जोखिम वापसी के रूप में 13% प्रीमियम का भुगतान करती है।

आप सारणीबद्ध परिणामों से सूत्र की जांच कर सकते हैं, जो समान होगा।

डब्ल्यूएसीसी = [( 8,50,000/24,00,000) * 0.16 (4,50,000/26,00,000) * 0.15 (6,50,000/26,00,000) * 0.12 (6,50,000/26,00,000) * 0.09] = 13 %.

इस प्रकार, यदि रिटर्न की अनुमानित दर WACC से अधिक है, तो इसका मतलब है कि कंपनी के निवेशक अपने निवेश पर उचित रिटर्न दर बनाते हैं।

निष्कर्ष:

यह लेख दिखाता है कि पूंजी की लागत  निवेशकों और पूंजी जुटाने की कोशिश कर रही कंपनी के स्वास्थ्य सूचकांकों के लिए कैसे महत्वपूर्ण है। सूत्र का उपयोग करके, आप किसी संगठन के लिए पूंजी की लागत  की कुशलता से गणना कर सकते हैं। आप Biz Analyst का उपयोग करके इस प्रक्रिया को आसान बना सकते हैं। यह एप्लिकेशन टैली उपयोगकर्ताओं के लिए महत्वपूर्ण व्यावसायिक विकास में मदद करता है, जहां अन्य कार्यों के बीच कुशल डेटा प्रविष्टि करने के साथ-साथ बिक्री और विकास का पर्याप्त विश्लेषण निर्धारित किया जा सकता है।